财联社8月26日讯（编辑 赵昊）软件股投资者押注，这些今年表现低迷的股票已经重新站稳脚跟。本周即将公布的财报，将检验过去一个月的强劲表现是否具备持续性。
自7月23日触及近期低点以来，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）已累计反弹18%，大幅跑赢科技股占比较高的纳斯达克100指数以及科技“七巨头”。
与此同时，软件与服务板块在这段时间内成为标普500指数表现最好的行业，过去一个月飙升24%，远高于标普500指数3.3%的涨幅。
在7月23日触底之前，该板块还是今年标普500指数表现第三差的行业，累计下跌22%。当时，市场担心在人工智能主导的世界中，软件开发商将面临巨大压力。
本周，随着市场消化多家软件公司的财报，这轮涨势将迎来考验。Intuit将于周二美股盘后公布财报，赛富时和CrowdStrike将于周三公布，Autodesk和Workday则将在周四发布业绩。
Rainmaker Securities联合创始人兼董事总经理Greg Martin表示：“财报让投资者能够直接看到AI是否真的正在颠覆这些企业。目前为止，似乎还没有看到增长放缓或利润率受到挤压的迹象。”
随着AI似乎尚未侵蚀软件行业的增长前景，市场情绪正在改善。越来越多投资者开始认为软件股相对低廉的估值具有吸引力，尤其是考虑到许多公司都有可能成为并购目标。
例如，有报道称私募股权公司银湖资本正在洽购Workday。尽管这笔交易尚未得到证实，但仅仅是相关传闻的出现，就被市场视为一个看涨信号。
Martin表示：“如果像银湖这样经验丰富的买家对这类公司感兴趣，就说明市场并没有看到最悲观的颠覆情景。”
近期软件股的上涨，甚至扭转了今年股市一项颇为流行的交易策略：做多芯片股——它们是AI支出浪潮中最大的受益者；同时做空软件股——因为市场认为软件公司可能受到AI冲击。
过去一个月，这一交易方向已经逆转。自7月23日低点以来，标普北美扩展技术软件指数反弹了19%，费城半导体指数（SOX）同期下跌4.9%。
截至目前，本轮财报季的软件公司业绩表现相当强劲，已经公布业绩的13家标普500软件公司整体超出市场预期，平均超预期幅度达到10%；只有1家公司营收低于预期。
摩根士丹利分析师George Webb在报告中写道：“AI颠覆风险尚未消除，但2026年上半年具有韧性的盈利表现、日益多元化的基础模型生态，以及正在显现的2027财年AI商业化前景，为软件板块提供了更好的背景。”
近期表现突出的公司之一——微软在7月30日公布的财报中录得四年来最快的云计算业务增速，推动其股价创下自2008年10月以来最大单日涨幅。
Palantir Technologies则在8月3日公布业绩后股价飙升近30%。公司给出的强劲业绩展望，主要得益于首席执行官Alex Karp所形容的“超乎想象”的需求。
先前，市场预计软件公司2026年盈利将增长15%，近几周这一共识预期还略有上调。随着盈利状况改善，标普北美软件指数今年仍下跌约3%，投资者可能开始发现其中的一些“便宜货”。
目前，该指数的预期市盈率约为27倍，低于过去10年约34倍的平均水平。成分股中，赛富时的预期市盈率仅为14倍，接近历史最低水平，且明显低于过去10年43倍的平均值。
Workday目前的远期市盈率约为17倍，同样距离今年6月创下的历史低点不远，远低于过去5年36倍的平均水平。Intuit的估值倍数则不足14倍，而过去10年的平均水平为32倍。
Cresset Asset Management首席投资策略师Jack Ablin表示：“最大的问题是，这究竟是一笔划算的买卖，还是一场幻觉？”Ablin所在的Cresset持有IGV。
Ablin表示，市场最初对软件行业的悲观判断“过于极端”，但AI最终会对软件行业产生多大影响，目前仍没有定论。“而在当前，我们希望避开那些存在这种争议的领域。”
另有数据显示，今年美国已完成的软件行业交易规模接近3640亿美元，较去年同期增长98%。这意味着，去年基本陷入停滞的软件并购市场，今年明显复苏。
市场预期手握大量资金的私募股权公司或大型科技企业可能竞购其中一些软件公司，这正在为整个板块带来普遍提振。
Rainmaker Securities的Martin表示：“市场上有大量资金正在追逐交易。更多并购或行业整合的可能性，将有助于为软件股估值筑底。”
此外，GPU租赁价格、利用率以及长期算力合同价格的上升，也表明市场对算力的需求正在增长。
这些指标有助于判断超大规模云服务商（hyperscalers）和新型云服务商（neocloud）投入巨额资本后的投资回报。
如果平均Token价格持续下降，但GPU租赁价格和长期算力容量价格依然坚挺，这意味着“杰文斯悖论”正在发挥作用：AI成本下降反而会刺激足够多的新增使用需求，从而让算力需求继续保持强劲。
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